Volte-face tarifaire : les marchés en quête de repères

Situation actuelle : une pause soudaine

Donald Trump a annoncé une pause temporaire de 90 jours dans l’application des droits de douane réciproques entrés en vigueur le 9 avril. Pendant cette période, le taux applicable est réduit à 10 %.

Selon la Maison-Blanche, plus de 75 pays ont déjà exprimé leur volonté de négocier. Le président Trump a justifié son revirement à 180 degrés par la nécessité de créer du temps pour les négociations commerciales.

L'Union européenne profite également de cet assouplissement temporaire, alors qu’elle venait d’annoncer mercredi des contre-mesures tarifaires limitées. Ursula von der Leyen a réagi favorablement en annonçant également le report des contre-mesures européennes.

Pour la Chine, c’est une autre histoire. Les tensions commerciales entre Pékin et les États-Unis se sont intensifiées cette semaine, entraînant des droits de douane réciproques à des niveaux sans précédent : 145 % sur les produits chinois importés aux États-Unis et 125 % sur les exportations américaines en Chine.

Réactions des marchés : la confiance n’est pas encore rétablie

Les marchés – tant d’actions que d’obligations – ont fortement réagi à l’annonce des mesures protectionnistes du président Trump. Les obligations d’État américaines à 10 et 30 ans ont réagi de façon surprenante. Normalement, en période d’incertitude sur les marchés boursiers, les investisseurs se réfugient dans les emprunts d’État en tant que valeurs refuge. Par conséquent, leur prix grimpe et les taux d’intérêt baissent. Or, cette fois-ci, c’est l’inverse qui s’est produit : les investisseurs ont vendu leurs positions obligataires, ce qui a provoqué une forte hausse des taux d’intérêt. Il y a deux explications à cela. D’une part, les investisseurs considèrent désormais que le risque des titres américains, même s’il s’agit d’obligations, a augmenté. D’autre part, la Chine, grande détentrice d’obligations américaines, vend massivement ses positions comme une arme dans la guerre commerciale qui se joue actuellement.

L’annonce de la pause tarifaire a soulagé les marchés. Les bourses américaines ont enregistré leur plus grand rebond au cours d’une même séance depuis 2008. Cependant, la séance de jeudi a montré que la confiance est encore loin d‘être rétablie. Les inquiétudes quant aux conséquences de la guerre commerciale et l’impact des droits de douane sur l’économie mondiale demeurent omniprésentes.

L’issue des négociations commerciales à venir est également incertaine. L’Europe a déjà plaidé en faveur de la suppression des droits de douane de part et d’autre de l’Atlantique. Plusieurs pays asiatiques, tels que le Japon, la Corée du Sud et Taïwan, cherchent à conclure des accords bilatéraux avec Washington. Il reste à voir quelles propositions satisferont l’administration Trump. L’attitude de la Chine demeure aussi une grande inconnue.

Notre approche : discipline et vision à long terme

Dans une période de fortes turbulences sur les marchés dues aux incertitudes liées aux politiques tarifaires, il est plus que jamais essentiel de garder son sang-froid. L’histoire des marchés financiers nous enseigne qu’agir sous le coup de l’émotion ou de la peur mène rarement à de bonnes décisions.

Notre mission est de faire croître le patrimoine de nos clients dans une perspective à long terme. Comment ? En investissant dans des entreprises solides : des leaders dans leur secteur, bénéficiant de marges saines, d’une croissance durable et d’un véritable avantage concurrentiel. Cette approche, fondée sur la qualité et la discipline, reste inchangée, même – et surtout – en temps de crise.

Les crises surviennent souvent là où on les attend le moins. Il y en a eu, il y en aura d’autres. Mais une vérité demeure : une allocation bien diversifiée, gérée avec discipline et patience, permet d’en ressortir toujours plus fort.