Markten zoeken houvast na plotse wending in tarievenbeleid

Huidige situatie: een plotse tarievenpauze

Trump heeft een tijdelijke pauze van 90 dagen aangekondigd voor de wederzijdse importheffingen die op 9 april waren ingegaan. Deze opschorting geldt voor landen die geen vergeldingsmaatregelen nemen en die bereid zijn het gesprek aan te gaan met de Verenigde Staten. Tijdens deze periode worden de eerder aangekondigde wederzijdse invoerheffingen verlaagd naar 10%.

Volgens het Witte Huis hebben inmiddels meer dan 75 landen aangegeven te willen onderhandelen. President Trump motiveerde zijn bocht van 180 graden dan ook met de noodzaak om tijd te creëren voor die handelsgesprekken.

De Europese Unie profiteert mee van de tijdelijke versoepeling, ook al had ze op woensdag net beperkte vergeldingstarieven aangekondigd. Ursula Von der Leyen reageerde door die tegenmaatregelen even uit te stellen.

Voor China is de situatie minder rooskleurig. De handelsspanningen tussen de VS en China zijn deze week verder geëscaleerd, met als gevolg wederzijdse importheffingen op ongeziene niveaus: 145% voor Chinese producten die de VS binnenkomen, en 125% voor Amerikaanse export naar China.

Marktreacties: vertrouwen nog niet hersteld

De markten reageerden fel op president Trumps protectionistische maatregelen, zowel op de aandelen- als op de obligatiemarkten. Opvallend was dat de koers van Amerikaans staatspapier met een looptijd van 10 en 30 jaar zich anders ontwikkelde dan verwacht. Normaal gesproken vluchten beleggers bij onrust op de beurs naar staatsobligaties, die als veilige haven gelden, waardoor de rente daalt. Deze keer gebeurde het tegenovergestelde: beleggers verkochten hun posities in obligaties, waardoor de rente fors steeg. Er zijn twee verklaringen voor. Enerzijds schatten beleggers het risico verbonden aan Amerikaanse effecten, zelfs obligaties, hoger in dan voorheen. Anderzijds doet China haar aandeel in de Amerikaanse staatspapieren van de hand als wapen in de lopende handelsoorlog. Die hoge rente is overigens geen goed nieuws voor de Amerikaanse schuld.

Het sentiment keerde even na de aankondiging van de tarievenpauze. De Amerikaanse beurzen noteerden de grootste dagwinsten sinds 2008. Donderdag bleek echter dat het vertrouwen nog lang niet is hersteld. De bezorgdheid over mogelijke gevolgen van een handelsoorlog en de impact van de tarieven op de wereldwijde economische groei, is nog niet naar de achtergrond verdwenen.

Ook de uitkomst van de komende handelsbesprekingen is onzeker. Vanuit Europa klinkt alvast een pleidooi om de invoerheffingen langs weerszijden volledig af te schaffen. Verscheidene Aziatische landen, zoals Japan, Zuid-Korea en Taiwan, streven naar bilaterale akkoorden met Washington. Het is afwachten welke voorstellen bij president Trump in de smaak zullen vallen. China blijft een onvoorspelbare factor in het geheel.

Onze aanpak: discipline en langetermijnvisie

In deze periode van forse marktturbulentie, gevoed door onzekerheid rond handelstarieven, is het belangrijker dan ooit om het hoofd koel te houden. De geschiedenis van de financiële markten leert ons dat beslissingen op basis van emotie of angst zelden vruchten afwerpen.

Onze opdracht bestaat erin uw vermogen te laten groeien met een langetermijnvisie. We doen dat door te investeren in kwalitatieve ondernemingen: marktleiders met gezonde marges, duurzame groei en een sterk concurrentievoordeel. Deze aanpak, gebaseerd op discipline en kwaliteit, blijft ongewijzigd – zelfs, en vooral, in crisistijden.

Crises komen vaak onverwacht. Ze zijn er geweest, en ze zullen opnieuw komen. Maar één zekerheid blijft: met een gediversifieerde portefeuille, beheerd met discipline en geduld, komt men op lange termijn altijd sterker uit de storm.