Wat brengt 2024?
Laten we nu kijken naar de vooruitzichten voor 2024. Welke cijfers moeten we dit jaar in de gaten houden?
2% kerninflatie
2% kerninflatie, dat is het streefdoel van de centrale banken, en we zijn stilaan goed op weg om dit te bereiken.
De sleutel naar die 2% ligt in een groeivertraging, maar een vertraging met mate - dus in een zachte landing van de economie. En in de VS lijkt dat aardig te lukken, want de consumptie blijft er ondersteund door stijgende lonen en lage werkloosheid, en dat zelfs ondanks de hogere prijsniveaus. Denken we maar aan Black Friday, toen online voor zo’n 9 miljard dollar aan cadeautjes werden gekocht. Maar in Europa is de economie wat zwakker, en flirten we met een recessie.
0% renteverhoging
Beleggers kijken al heel lang uit naar het einde van de renteverhogingen en sinds de herfst van vorig jaar lijken de verhogingen eindelijk hun piek te hebben bereikt.
De markten verwachten nu zowel voor de VS als voor Europa rentedalingen van zo’n 1,5% in 2024, met een eerste renteknip vanaf het voorjaar. De obligatiemarkten anticipeerden de laatste weken van 2023 al op die lagere beleidsrente. De lange rentes daalden, wat leidde tot fors stijgende obligatiekoersen en tot een eindejaarspurt op de aandelenmarkten.
20 biljoen dollar schuld
De toegenomen schuldgraad van overheden, bedrijven en huishoudens doen soms vragen rijzen, rekening houdend met de renteverhogingen gedurende 2022 en 2023. In de VS alleen al is er sprake van zo’n 20.000 miljard dollar aan schulden in de huishoudens en nog eens hetzelfde bedrag bij de Amerikaanse bedrijven.
Maar voor de gezinnen en bedrijven in de Verenigde Staten en Europa lijkt de impact van de hogere financieringskosten wel mee te vallen, want zij gingen langetermijnschulden aan tegen grotendeels vaste rentevoeten die nog relatief laag waren.
Voor de overheden is het verhaal wel wat ingewikkelder. Want in de ontwikkelde economieën zagen we een sterke stijging van zowel de uitstaande schuld als de schuldgraad. De overheden zullen hun schulden moeten herfinancieren tegen hogere rentetarieven. Zo zullen de VS bijvoorbeeld dit jaar een derde van hun schuld, ofte 10.000 miljard dollar, moeten vernieuwen tegen hogere rentes.
4 miljard kiezers
Dit jaar zal zowat de helft van de wereldbevolking naar de stembus gaan, goed voor zo’n 4 miljard mensen in 76 landen. De Amerikaanse verkiezingen in november zullen uiteraard met de meeste aandacht gaan lopen. Maar vergeten we toch ook niet de verkiezingen in Taiwan, waarmee dit jaar zal starten. De uitslag zal, zeker in China, met argusogen gevolgd worden.
In de aanloop naar verkiezingen zien we vaak wat zenuwachtigheid op de beurzen, maar meestal is die van korte duur.
Wat dat betreft zijn verkiezingen vergelijkbaar met gelijk welke andere geopolitieke ontwikkeling. Het uitbreken van de oorlog in Oekraïne of recent in het Midden-Oosten, en de opflakkerende handelsspanningen tussen China en het Westen brachten onzekerheid mee, en dat beïnvloedde tijdelijk de waardering van alle soorten beleggingen – of het nu ging om munten, grondstoffen, aandelen of obligaties.
De geopolitieke onzekerheden zijn met dit nieuwe jaar helaas nog niet verdwenen. Wat wel duidelijker wordt is dat de economie, zeker in de VS, een zachte landing lijkt door te maken dankzij de consument die gesteund wordt door een ijzersterke arbeidsmarkt. De kerninflatie is in de richting van de 2%-doelstelling aan het evolueren, en hopelijk is de periode van dalende rentes niet meer zo ver af.
De obligaties hebben er een mooie eindejaarsspurt op zitten, en ook zij blijven nog steeds een interessante belegging, zelfs al moet het verwachte rendement iets naar beneden worden bijgesteld.
